十余家银行接力降息，“存五年不如存一年”或逐渐消失

此前第一财经曾报道多家银行出现“存两年不如存一年”“存五年不如存一年”的极限倒挂现象。（详见《存两年不如存一年？多家银行中短期限存款利率罕见倒挂》）

现在随着存款降息潮来临，活期与中短期存款利率普遍下调，以招商银行为代表的头部机构，其一年期与五年期存款利率倒挂已消失。目前，中小银行期限倒挂依然存在。部分业内人士认为，随着后续中小银行补降，中短期限存款利率进一步压降，与长期限存款利率间的倒挂或也将减少或消失。

值得关注的是，银行引导储户"存短期"的意图依然清晰，在应对净息差收窄压力的同时，正通过精细化定价策略重塑存款市场格局。

部分银行极限倒挂现象消失

此前第一财经曾报道怀仁农商行、朔州农商行、陵川县联社、瑞穗银行、广东南澳农商银行5家银行新公布的存款利率均出现一年期、两年期 倒挂情况。招商银行、新疆库尔勒富民村镇银行出现一年期、五年期存款利率倒挂的情况。

但随着近期新一轮存款降息潮来临，部分银行存款利率极限倒挂的情况已消失。以招商银行为例，在3月中旬记者登录查看时，该行的“灵动存”产品存一年的利率显示为1.60%，存五年显示的利率为1.55%，出现倒挂。记者在5月21日上午登录该行APP发现，目前“灵动存”1年期、5年期的年利率已经保持一致，均为1.30%，极限倒挂消失。

不过，目前，招商银行存款利率仍存在一定期限倒挂，“灵动存”2年期、3年期存款利率分别为1.4%、1.25%。

值得注意的是，目前中小银行仍存在一定程度的存款利率期限倒挂。例如，记者21日致电咨询时，新疆库尔勒富民村镇银行1年期存款利率为2%，两年期存款利率为2.05%，5年期存款利率为1.95%。怀仁农商行、朔州农商行、陵川县联社的中短期限存款利率也存在不同程度的倒挂。

华南一名银行分析人士认为，按照存款降息“大行先行、中小行跟进”的节奏，此后上述中小银行1年期存款利率或也将陆续下调，与3年期、5年期存款利率接近。市场中存在的存款利率极限倒挂现象或将逐步消失。

引导“存短期”意图未变

业内分析指出，招商银行1年期与5年期存款利率倒挂的消失，或受近期存款降息潮推动。

5月7日的国新办会议上，中国人民银行宣布，将实施十大政策支持稳市场稳预期。5月20日凌晨，六大国有大行、招商银行，均在官网发布了人民币挂牌利率下调的公告。活期利率下调5个基点，除邮储银行外，定存1年期、2年期、3年期、5年期产品挂牌利率分别下调至0.95%、1.05%、1.25%、1.3%。21日，中信银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、平安银行等全国性股份制商业银行也加入“降息战队”，形成覆盖全行业十余家主要银行的降息浪潮。

一名银行业内人士指出，此前部分银行出现短期限存款利率高于长期限存款利率的现象，主要是因为预判利率将继续下行。但是随着近期存款降息落地，市场可能预计后续存款降息幅度将变小，因此对负债端结构也会有一定微调，一定程度上减少存款利率倒挂的情况。此外，银行开门红阶段结束，部分银行阶段性上调的一年期存款利率也将恢复原有水平。

值得注意的是，虽然部分银行1年期、5年期存款利率倒挂消失，但业内多认为市场引导“存短期”的意图暂未改变。

上述银行分析人士以招行举例，招行目前1年期、5年期存款利率仍保持一致，说明该行目前在负债结构上并不缺乏长期存款，也正在引导客户存入短期存款。

从调降后的大行挂牌存款利率来看，目前不同期限存款利率的利差并不大。以民生银行最新调整的存款挂牌利率为例，该行目前1年期、2年期、3年期、5年期存款的挂牌利率分别为1.15%、1.15%、1.3%、1.35%。1年期、2年期存款利率持平，与五年期存款利率之间的差异也仅为20BP。

在存款定期化趋势延续、银行负债管理面临挑战的背景下，银行的净息差仍有较大压力。此前监管数据显示，一季度商业银行净息差已降至1.43%，处于历史较低水平。中金公司在近期报告中指出，一季度银行业净息差在未降息情形下环比下降9BP，下行幅度已达到去年的一半，主要由于贷款和债券重定价、信贷需求较弱。

本轮存款利率下行，对银行息差有何影响？业内认为影响偏正面。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，此次存款利率下调幅度大于LPR降幅，有助于降低银行负债成本。

中金公司分析师林英奇认为，估计本次LPR下调及存款利率调降对银行息差、营收、利润影响分别为7BP、3%、6%，综合看对银行的影响偏正面，也是历史上首次出现负债成本下调幅度高于资产收益率下调幅度。

“但需要注意的是，如果存款流失后银行通过利率相对更高的同业负债揽储，可能会抵消部分负债成本的下降。”林英奇指出。

记者注意到，2024年存款利率下调、手工补息清理导致存款流向理财和债基，银行对非金融机构及政府债权增加26万亿元，而一般性存款仅新增17万亿元，两者差值9万亿元，较2023年扩大4万亿元。这可以近似认为实体存款流向非银的影响。

金融脱媒不仅导致债市利率下行的“资产荒”，也导致银行存款流失的“负债荒”，银行被迫通过同业负债揽储，2024年银行对其他金融性公司负债增加12万亿元，同比多增4万亿元。“负债荒”一方面导致银行流动性指标承压，另一方面同业负债利率高于存款导致息差下行。

“我们认为为缓解‘负债荒’有必要继续推进理财产品‘真净值化’，减少非银产品对银行存款的吸引。”中金公司在最新研报中分析称。

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王方然

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